Resultados de Google 28 de octubre 2026

Resultados de Google (Alphabet) del tercer trimestre de 2026: ingresos récord, Cloud se duplica y la acción cae un 10 %

Alphabet, la matriz de Google, presentó el 28 de octubre de 2026 las cuentas de julio a septiembre: 127.577 millones de dólares de ingresos (un 25 % más que hace un año), Google Cloud creciendo un 103 % y un beneficio por acción de 2,12 dólares, un 26 % menos que en el mismo trimestre de 2025. La acción cayó alrededor de un 10 % en la negociación posterior al cierre, según CNBC y Reuters, lo que equivale a unos 400.000 millones de dólares de capitalización. Este artículo repasa, trimestre a trimestre y área por área, qué ha hecho la compañía en el último año, y explica de la forma más sencilla posible por qué el mercado castiga unas ventas récord.

En 30 segundos

• Ingresos: 127.577 millones de dólares (+25 %). Es el 13º trimestre seguido creciendo a dos dígitos y la empresa ya factura a un ritmo anual de medio billón de dólares. Vender no es el problema.
• Beneficio operativo: 40.576 millones (+30 %), con un margen del 31,8 %. El negocio del día a día sigue ganando más dinero que nunca.
• Beneficio neto: 26.170 millones (−25 %); beneficio por acción de 2,12 dólares (−26 %). La caída no viene del negocio, sino de una pérdida contable de 8.664 millones en sus inversiones financieras (sobre todo SpaceX).
• Flujo de caja libre: −9.065 millones. Es el segundo trimestre seguido en negativo. Lo que entra por ventas sale, y algo más, en centros de datos para inteligencia artificial: 51.355 millones de inversión en un solo trimestre.
• El mercado esperaba más: 128.220 millones de ingresos y 3,02 dólares de beneficio por acción ajustado, según el consenso que recoge CNBC (LSEG). Es la primera vez en casi cuatro años que Alphabet queda por debajo en ingresos y en beneficio a la vez.
• La acción: alrededor de un 10 % abajo tras el cierre del 28 de octubre. Primero por los números, después por lo que dijo la dirección sobre 2027: la inversión seguirá subiendo «de forma significativa».

Los resultados del tercer trimestre, frente a hace un año

Cifras en millones de dólares salvo el beneficio por acción. Fuente: nota de resultados de Alphabet del 28 de octubre de 2026.

• La línea de arriba es excelente y la de abajo es mala. Ingresos y beneficio operativo suben con fuerza; el beneficio neto y el beneficio por acción caen un cuarto. Todo lo que pasa en medio se explica en el apartado «Por qué cae la acción».
• Google Cloud ya es casi la cuarta parte de la empresa. Representa el 24,1 % de los ingresos, frente al 14,8 % de hace un año. La búsqueda, por primera vez, queda por debajo del 50 % (49,7 %).
• La plantilla crece: 204.757 empleados, 14.590 más que hace un año.

Lo que esperaba Wall Street y lo que ha entregado Alphabet

El consenso de analistas varía según quién lo recopile; aquí se usan los que citan CNBC (LSEG), SiliconANGLE e Investing.com el 28 de octubre de 2026. El beneficio por acción «ajustado» de 2,67 dólares es el beneficio contable de 2,12 dólares sumando los 0,55 dólares que restó la pérdida en inversiones.

• El fallo en ingresos es mínimo (−0,5 %) y viene de la publicidad: la búsqueda se quedó 1.500 millones por debajo de lo previsto.
• El fallo en beneficio es grande incluso quitando la pérdida de SpaceX: 2,67 dólares frente a 3,02. La explicación está en el beneficio operativo, 2.600 millones por debajo de lo esperado, por más gasto en I+D (20.640 millones, +36 %) y más coste de ventas (51.419 millones, +24 %).
• El fallo en caja es el que más ha pesado: los analistas ya contaban con un flujo de caja libre negativo (−2.700 millones), pero no con −9.065 millones.

Trimestre a trimestre: el último año de Alphabet

• Los ingresos no han dejado de acelerar: del 16 % de crecimiento en el 3T 2025 al 25 % en el 3T 2026. Cada trimestre ha vendido más que el anterior, salvo el primero de 2026, que es estacionalmente más flojo tras la Navidad.
• El beneficio operativo se ha estancado en los últimos tres trimestres: 39.696, 40.770 y 40.576 millones. Los ingresos crecen, pero los costes de la IA (centros de datos, amortizaciones, I+D) crecen igual de rápido. El margen ha bajado del 36,1 % del 1T al 31,8 %.
• El beneficio neto es una montaña rusa que conviene no mirar sin contexto: 62.578 millones en el 1T, 112.107 en el 2T y 26.170 en el 3T. La diferencia no es el negocio: son las subidas y bajadas de valor de las participaciones en empresas no cotizadas (SpaceX y, según Bloomberg, Anthropic), que la contabilidad obliga a apuntar cada trimestre aunque no se venda nada. En el 2T sumaron 99.031 millones de ganancia; en el 3T han restado 8.664.
• La inversión en capital se ha más que duplicado en un año: de 23.953 millones a 51.355 por trimestre. En los nueve primeros meses de 2026 van 131.953 millones. Alphabet mantiene la previsión de entre 195.000 y 205.000 millones para todo 2026.
• El flujo de caja libre ha pasado de +24.461 a −9.065 millones en cuatro trimestres. Es el dato que ha cambiado la conversación sobre la empresa.

Área por área: qué ha hecho cada negocio en los últimos trimestres

Ingresos en millones de dólares por trimestre. La última columna compara el tercer trimestre de 2026 con el de 2025.

Y el mismo cuadro visto como crecimiento interanual, que es como lo mira el mercado: lo importante no es solo cuánto vende cada área, sino si acelera o frena.

Búsqueda (Search & other): 63.350 millones, +12 %

• Es el motor de todo y es donde está el susto. Venía creciendo al 17 %, 19 % y 17 % en los tres trimestres anteriores y baja al 12 %. Frente al trimestre anterior, está plana: 63.350 millones contra 63.271.
• Las consultas crecen más que nunca. Sundar Pichai dijo que el crecimiento interanual de búsquedas es el mayor de los últimos cinco años. El problema no es que la gente busque menos, sino que cada búsqueda genera menos dinero.
• Tres razones que dio la empresa: el modo IA (AI Mode) crece muy rápido y «monetiza menos» que la búsqueda tradicional, según Philipp Schindler en la conferencia; el gasto publicitario se normalizó tras un junio extraordinario por el Mundial, que tuvo más partidos en junio que en julio; y el tipo de cambio restó.
• Qué están haciendo: ampliando los anuncios dentro de AI Overviews y AI Mode a más países y a las búsquedas de varias preguntas seguidas en Estados Unidos. La dirección repite la comparación con el paso al móvil hace diez años: primero la experiencia de uso, después la monetización.

Anuncios de YouTube: 11.207 millones, +9 %

• Frena desde el 13 % del trimestre anterior. El 2T estuvo inflado por el Mundial (1.700 millones de espectadores únicos de contenido relacionado, según Alphabet en julio); el 3T vuelve al ritmo de finales de 2025.
• Por qué importa menos de lo que parece: YouTube es el 9 % de los ingresos. Su crecimiento del 9 % al 13 % es normal; no es el origen de la caída de la acción.

Google Network (anuncios en webs de terceros): 7.455 millones, +1 %

• Primer trimestre en positivo tras tres de caídas. Venía de −1,6 %, −3,9 % y −0,7 %. Es el negocio más maduro y el que menos crece desde hace años.

Suscripciones, plataformas y dispositivos: 14.290 millones, +11 %

• Aquí van YouTube Premium y Music, YouTube TV, Google One, la tienda Play y los Pixel. Alphabet superó los 150 millones de suscriptores de YouTube Music y Premium (incluidas pruebas gratuitas). En el 1T había declarado 350 millones de suscripciones de pago en total.
• Frena desde el 19 % del 1T, pero es un negocio recurrente que no depende de la publicidad: cada trimestre suma ingresos estables.

Google Cloud: 30.709 millones, +103 %

• Es el negocio del año. Ha pasado de crecer un 48 % en el 4T 2025 a un 63 %, un 82 % y ahora más del doble. Hace un año facturaba 15.157 millones por trimestre; hoy 30.709.
• Gana dinero de verdad: 11.121 millones de beneficio operativo, el triple que hace un año, con un margen del 36,2 % (era el 23,7 %). Cloud ya aporta más de la cuarta parte del beneficio operativo del grupo.
• La novedad es que Google vende sus chips. Desde el 2T, Alphabet contabiliza la venta de «sistemas TPU» (sus procesadores de IA, con su hardware y software asociados) a clientes, y dice que ha sido una parte significativa del crecimiento. Es decir, Google ya no solo alquila capacidad: también la vende, como Nvidia.
• Aviso para el cuarto trimestre: según los resúmenes de la conferencia, la dirección advirtió de posible presión en el margen de Cloud porque la demanda supera a su capacidad y tendrá que alquilar computación a terceros.

Other Bets (Waymo y otras apuestas): 372 millones y 2.047 millones de pérdida

• Siguen siendo un gasto. Waymo superó los 500.000 viajes autónomos semanales en el 1T y cerró en febrero una ronda de 16.000 millones financiada sobre todo por Alphabet. Los ingresos son pequeños; las pérdidas, de entre 1.800 y 3.600 millones por trimestre.

Y una partida que no es un negocio pero cuesta cada vez más: la I+D de IA compartida

• Las «actividades de Alphabet» son los costes de entrenar los modelos Gemini y de la infraestructura que usan, que no se reparten entre negocios. Han pasado de 4.467 millones de pérdida a 7.655 en un año (+71 %).
• La suma explica el estancamiento del beneficio operativo: Google Services gana 5.600 millones más que hace un año y Cloud 7.500 más, pero la I+D de IA y Other Bets restan 3.800 millones más.

Por qué cae la acción si vende un 25 % más

La forma más fácil de entenderlo es ver la cuenta de resultados como una casa de tres pisos. En el piso de arriba, el negocio: va bien. En el piso de en medio, las inversiones financieras: este trimestre han restado. En el piso de abajo, la caja: está en negativo. Y luego están las tres cosas que el mercado mira hacia delante.

Piso 1 · El negocio (bien, pero menos de lo esperado)

• Operativamente Alphabet gana más que nunca: 40.576 millones de beneficio operativo, un 30 % más. Pero el mercado esperaba 43.190 y, sobre todo, esperaba que la búsqueda creciera un 14-15 %, no un 12 %.
• Por qué pesa tanto la búsqueda: Google Services, donde está la búsqueda, generó 39.157 millones de beneficio operativo; Cloud, 11.121. Es decir, la búsqueda sigue pagando la fiesta de la IA. Si frena, la pregunta de los inversores es quién paga los 200.000 millones de inversión.

Piso 2 · Las inversiones financieras (la pérdida de SpaceX)

• Alphabet tiene participaciones en empresas no cotizadas y la contabilidad le obliga a revalorizarlas cada trimestre al precio estimado de mercado, aunque no venda ni una acción. Cuando suben, apunta una ganancia; cuando bajan, una pérdida.
• Este trimestre la acción de SpaceX bajó y Alphabet apuntó 8.664 millones de pérdida en sus participaciones, que tras impuestos restan 6.700 millones al beneficio neto y 0,55 dólares por acción. Sin ese efecto, el beneficio por acción habría sido de 2,67 dólares.
• Hace tres meses pasó justo lo contrario: en el 2T apuntó 99.031 millones de ganancia por la subida de SpaceX y de Anthropic, y el beneficio por acción fue de 9,11 dólares. Ni aquello era dinero en el banco ni esto es dinero perdido: es papel. Pero mueve el titular del beneficio.

Piso 3 · La caja (donde está el verdadero cambio)

• El flujo de caja libre es lo que queda después de pagar todos los gastos del negocio y todas las inversiones en máquinas y edificios. Es la caja que una empresa puede usar para dividendos, recompras o guardar.
• Alphabet generó 42.290 millones de caja operativa y gastó 51.355 en centros de datos, servidores y redes (un 65 % en servidores y redes, un 35 % en edificios, según la conferencia). Resultado: −9.065 millones. Hace un año el mismo trimestre dejó +24.461 millones.
• Para cubrir el agujero, Alphabet ha cambiado de política: en todo 2026 no ha recomprado ni una acción (en 2025 recompró 45.709 millones); en el 3T vendió 36 millones de acciones nuevas por 12.400 millones a través de su programa de venta en mercado, y emitió bonos por 28.700 millones. Su deuda a largo plazo ha pasado de 46.547 millones en diciembre a 125.102 millones en septiembre.
• Para un accionista esto significa dos cosas: más acciones en circulación (cada una representa un trozo algo menor de la empresa) y más intereses que pagar (967 millones este trimestre, frente a 143 hace un año).

Y lo que el mercado mira hacia delante

• La inversión no va a bajar: va a subir. Alphabet mantiene los 195.000-205.000 millones para 2026 y la directora financiera, Anat Ashkenazi, repitió que en 2027 subirá «de forma significativa», con detalles en la presentación del 4T. Si el flujo de caja libre ya es negativo con 51.000 millones por trimestre, el mercado se pregunta qué pasará con más.
• La IA en la búsqueda todavía da menos dinero que la búsqueda clásica. Es la frase más importante de la conferencia. Google tiene mil millones de usuarios en la app Gemini y procesa 32.000 millones de tokens por minuto (cuatro veces más que hace un año), pero reconoce que AI Mode monetiza peor. Hasta que demuestre lo contrario con cifras, cada punto que frena la búsqueda se lee como un riesgo estructural.
• El cuarto trimestre viene con avisos: más viento en contra del tipo de cambio en búsqueda y YouTube, presión en el margen de Cloud por alquilar capacidad a terceros, y la comparación con un 4T 2025 que ya fue muy fuerte.
• La valoración no era exigente: unas 20 veces el beneficio esperado a doce meses, según el CNBC Investing Club. Por eso la caída no se explica por una burbuja en la acción, sino por el cambio de expectativas sobre la caja.

Lo que sí ha ido bien

• Cloud ha duplicado ingresos y triplicado beneficio. 30.709 millones y 11.121 de beneficio operativo, con margen del 36,2 %.
• Las búsquedas crecen al mayor ritmo en cinco años. La demanda del producto está intacta; lo que falta es que la IA la convierta en ingresos al mismo ritmo.
• Gemini ya es un producto de masas: mil millones de usuarios en la app, el producto que más rápido ha crecido en la historia de Google, y los modelos Gemini 4 (Argon y Carbon), que según la compañía lideran la frontera de la IA.
• Google vende chips: las ventas de sistemas TPU ya son una fuente de ingresos relevante y abren una línea de negocio nueva frente a Nvidia.
• Tiene munición: 265.098 millones de dólares en caja e inversiones líquidas, de los que 90.400 millones son acciones cotizadas.
• El dividendo sigue: 0,22 dólares por acción trimestrales, pagaderos el 14 de diciembre de 2026.

Las dos lecturas

Razones para pensar que la caída es exagerada

• El beneficio operativo sube un 30 %; la caída del beneficio neto es contable y reversible (SpaceX puede subir el trimestre que viene igual que ha bajado).
• El flujo de caja negativo es una decisión, no un accidente: Alphabet invierte porque tiene demanda (Cloud al 103 %) y chips propios que vender.
• A 20 veces beneficios, la acción cotiza como una empresa que crece al 10 %, no al 25 %.
• La búsqueda ha vivido esto antes: en el paso al móvil también monetizó peor al principio.

Razones para pensar que hay un problema de fondo

• Por primera vez Google admite que su producto de IA gana menos dinero por consulta que el producto que sustituye. Si AI Mode se convierte en la forma normal de buscar, el negocio principal puede crecer menos aunque la gente busque más.
• El beneficio operativo lleva tres trimestres plano pese a que los ingresos han subido 18.000 millones en ese tiempo. Los costes de la IA se están comiendo todo el crecimiento.
• Financiar la inversión vendiendo acciones y emitiendo deuda es lo que hacen las empresas que no generan caja suficiente, y Alphabet era la empresa que más caja generaba del sector.
• 2027 será peor en caja que 2026, por lo que ha dicho la propia empresa, y todavía no se conoce la cifra.

Señales a vigilar en los próximos meses

• El crecimiento de la búsqueda en el 4T: si vuelve a la zona del 14-15 % (con el Mundial ya fuera de la comparación), el susto se diluye; si sigue en el 12 % o baja, el problema es estructural.
• La cifra de inversión para 2027, que Alphabet dará en la presentación de resultados del 4T (previsiblemente en febrero de 2027).
• Cualquier dato sobre la monetización de AI Mode: ingresos por consulta, anuncios dentro de la respuesta, acuerdos con comercios.
• El flujo de caja libre del 4T y del conjunto de 2026: en los últimos doce meses suma solo 19.747 millones, frente a 73.266 en 2025.
• Las ventas de acciones: quedan 27.600 millones disponibles en el programa de venta en mercado.
• La valoración de SpaceX y Anthropic, que volverán a mover el beneficio neto, hacia arriba o hacia abajo, en cada trimestre.

Fuentes: Alphabet Inc., nota de resultados del tercer trimestre de 2026 (28 de octubre de 2026) y notas de resultados del 2T 2026 (22 de julio de 2026), 1T 2026 (29 de abril de 2026) y 4T 2025 (4 de febrero de 2026); transcripción de la conferencia de resultados del 28 de octubre de 2026 (Investing.com y Benzinga); CNBC, Reuters, SiliconANGLE e Investing.com (28 y 29 de octubre de 2026) para el consenso de analistas y la reacción de la acción. Los porcentajes de crecimiento por área de los cuatro últimos trimestres son cálculo propio a partir de las notas de resultados. Este artículo es contenido informativo y educativo; no es una recomendación de compra o venta de acciones ni asesoramiento financiero.